美债收益率为什么上升由什么决定？2021上涨逻辑原因分析

　　美债收益率的飙升无疑已经成为当下市场关心的焦点。

　　2月25日周四纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨14.43个基点，报1.5199%，美市午盘一度短暂暴涨至1.6085%，续创2020年2月以来新高。

　　尽管多数投资者此前已经预计美债收益率今年全年都将走高，但是几乎没有人对近期的飙升做好准备，尤其是当前的美债收益率水平已经让投资者担心，这可能对美股和公司债券市场带来压力。

　　对于当下变化，市场的观点是主要是三个原因在起作用。

　　首先，当然是上升的通胀预期。

　　随着新冠疫苗接种的推进，美国经济复苏步伐加快，与此同时还有数万亿美元的财政刺激计划和美联储宽松的货币政策，这些都预计将带来2008年金融危机以来从未有过的通胀。

　　指标方面，债券市场对消费者价格的预测显示，通胀可能会长期超过美联储设定的目标，一些投资者甚至预计今年的通胀至少为3%。

　　人们普遍喜欢参考10年期盈亏平衡通胀率作为衡量美国通胀预期的指标，截止2月25日该指标在2.2%，徘徊在2014年以来的最高水平附近。

　　MarketWatch援引Brown Brothers Harriman首席投资策略师Scott Clemons表示，美国家庭在疫情中被压抑的储蓄可能是推高物价的另一个因素。一旦疫情平息，消费者将把他们的储蓄释放到经济中，继而刺激服务价格上涨。

　　其次，是美联储行动不足。

　　事实上，美联储方面对抗债券收益率上升的意愿缺乏，已经在本周让债券空头胆子更大了。

　　美联储主席鲍威尔本周三再次重申了此前的观点，即美联储打算维持超低利率并继续进行大量资产购买，直到经济进一步复苏。另外，美联储希望看到“实际数据”表明正在接近目标，随后才会减慢债券购买速度，任何更改QE计划都会尽可能提前沟通。

　　Columbia Threadneedle Investments资深分析师Ed Al-Hussainy认为，除非央行采取具体行动，否则债券收益率还会继续走高。