美债收益率为什么上升由什么决定？2021上涨逻辑原因分析(2)

　　第三，技术面因素。

　　除了基本面因素之外，也有市场人士暗示，美债收益率正超越基本面因素，对通胀的担忧不足以解释为何收益率会以如此迅猛的速度飙升。

　　一些分析师认为，这背后很多是技术性的，美债收益率飙升可能是抛售引发更多抛售。

　　据MarketWatch，BMO Capital Markets策略师Ian Lyngen将矛头指向了凸性对冲（convexity hedging）。

　　他的观点是，因为房屋拥有者停止为他们的房屋再融资，抵押贷款支持证券持有者看到他们投资组合平均期限随着债券收益率上升而上升。为了抵消持有较长期限投资带来的风险，这些抵押贷款支持证券持有人将出售长期美债作为对冲。通常，与凸性对冲相关的卖出不足以单独推动债券市场的重大波动，但是当收益率已经迅速波动时，它可能会加剧这一波动。

　　市场行情：

　　【收盘消息】

　　1、现货黄金：周四表现疲软，跌至1770美元下方，日内最高跌去近40美元；现货白银亚盘期间小幅上涨，晚间回吐涨幅，由涨转跌。截至收盘，现货黄金跌1.92%，报1769.99美元/盎司；现货白银跌1.92%，报27.39美元/盎司。

　　2、美元指数：先跌后涨，亚盘和欧盘期间持续下行，一度下破90关口，美盘期间大幅回升，最终美指收于90.19，涨0.01%，几乎持平。

　　3、油市：美、布两油周四均处于盘整状态，布油美盘期间小幅下行，截至收盘，WTI原油涨0.02%，报63.45美元/桶；布伦特原油跌0.34%，报67.02美元/桶。

　　4、美国10年期国债收益率日内暴涨触及1.6%，创去年二月以来新高。7年期美债标售认购倍数创历史新低，随后7年期美债收益率短线拉升5.02个基点，刷新日高至1.1882%。5年期美债收益率一度飙升至0.8617%，日内上升约26个基点。

　　5、美股：周四美股三大股指集体低开，尾盘刷新日低，纳指日内最大跌幅达3.9%，道指日内最大跌幅接近670点，标普500指数刷新日低时跌超2.8%。截至收盘，道指跌1.75%，标普500指数跌2.43%，纳指跌3.52%。多只散户抱团股大涨。周三涨逾100%的游戏驿站（GEM）盘初涨幅曾超过85%，收涨逾18%。

　　6、欧股：欧洲主要股指普遍收跌，其中德国DAX30指数跌0.68%，英国富时100指数2跌0.11%。

　　7、港股：周四迎来全面反弹，主要指数全线上扬，此前香港计划提高股票印花税的影响得以消化。截至收盘，恒指涨1.2%，报30074点，恒生科技指数涨1.45%，报9496点。盘面上，有色金属股、大金融股、石油股等普遍走高。

　　8、2月25日，A股三大股指震荡整理，尾盘走弱。截至收盘，沪指涨0.59%，深证成指跌0.28%，创业板指跌1.01%。盘面上，房地产、园区开发、中字头股票、银行、保险、水泥等板块涨幅居前，钛白粉、医美概念、云游戏、养殖业、造纸、白酒、光刻胶等板块跌幅居前。