牧原股份财务事件原委：券商回应《牧原会有惊雷吗？》质疑

　　周末，一则关于养猪行业龙头牧原股份财务造假质疑的讨论在网上迅速传开。

　　3月13日，雪球大V“天地侠影”发表文章《牧原会有惊雷吗？》，网上迅速蹿红。其对牧原股份的质疑主要集中在以下几个方面。

　　首先，牧原股份的整体净资产收益率极高（2019年35.28%，2020年截至三季度63.47%），但其少数股东权益收益率却不高（截至2020年三季度，归属少数股东权益的收益20.94亿，同期少数股东权益149.78亿，收益率仅13.98%）。

　　对此，长江证券认为，少数股东权益由于投资较晚，相关产能未能充分释放是导致收益率低的主要运营。长江证券特别举例，2018年9月成立的南阳市牧原贫困地区畜牧业发展有限公司中，少数股东占比30%，2019年上半年行业处于亏损期，少数股东亏损额即比母公司少。

　　网友质疑的第二点是，牧原股份存在大规模在建工程的关联交易，且关联方牧原建筑收入高但利润低。相关数据显示，河南牧原建筑工程有限公司是上市公司大股东的全资子公司，注册于2016年9月18日，实缴资本32.5亿元。其2020年1-11月与上市公司的关联交易规模为127亿元，其中2020年三季度营收78.8亿，但净利润仅243万。