国泰君安:汽车缺芯影响继续显现,中期维度不悲观

  缺芯影响继续显现,中期维度不悲观。国内市场乘用车销量短期仍将受到芯片短缺影响,中期维度看仍对行业复苏保持乐观,零部件受益于全球需求复苏,但也受到原材料涨价影响;商用车中轻卡、重卡的高精度将延续,而中大客车的销量拐点逐步到来,继续推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

  缺“芯”等原因对乘用车供给端的影响仍在不断显现,越来越多的车企出现短期的停产现象;重卡需求Q1仍有望维持高速增长,而中大客车行业将在2021年起迎来销量拐点,而轻卡在治超等因素作用下将开启快速增长周期;零部件出口企业将逐步受益于全球需求复苏,复苏程度也受到芯片供应以及原材料价格影响。继续推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

  乘用车:缺芯的影响在加速显现,零部件出口开始顺周期演绎。越来越多的车企因为缺芯而出现短期停产现象,我们预计汽车行业的芯片供应预计会在Q2的中后期逐步恢复正常,短期看对国内的供给端带来了一定的影响,但中期维度对2021年国内乘用车销量仍然保持乐观;对于零件企业而言,全球需求的加速复苏将带来订单的快速增长,但复苏的速度同样受到缺“芯”的影响,同时大宗原材料价格的上涨将对盈利能力带来一定冲击。

  商用车:轻卡开启快速增长周期,重卡的高景气度延续,中大客迎来需求拐点。受益于治超等因素,轻卡行业将在存量加速更新下开启快速增长周期;受益于国内经济的复苏以及低基数等原因,重卡销量将在Q1继续高增长,而国五到过六的切换大概率将维持Q2的高景气度;中大客车2020年需求受到了疫情较大的冲击,我们判断2021年中大客车需求将迎来拐点,更新需求释放下将在2022-2023年创出新高。

  推荐“自主品牌+汽车科技+高景气度细分产业链”三条投资主线。

  风险提示:乘用车市场回暖不及预期。

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