地产链条持续拉动 建筑材料需求向好

　　3月建筑材料板块表现强于沪深300。2021年2月至今（2月1日-3月24日），建筑材料板块上涨0.58%，跑赢沪深300指数8.5个百分点，在申万28个一级行业指数中排名12位。

　　需求端：基建：2021年前2月我国基建投资（不含电力）同比提升36.6%，相较2019年我们计算同期下降5%。政府工作报告中提出，本年安排发行新增专项债券规模3.65万亿元，优先支持在建工程，合理扩大使用范围。整体看，2021年基建稳增长的必要性稍降，2021年基建投资增速或低位维持。地产：2021年前2月房地产开发投资累计完成额1.4万亿，同比提升38.3%，较2019年同期提升15.7%；累计房屋新开工面积同比上升64.3%，相较2019年同期下降6.4%，预售制度下，地产商加速盘活在手项目，加速现金回流以抵消融资新政带来的现金流冲击，新开工面积增速有望维持；累计房屋竣工面积同比上升40.4%，较2019年同期提升8.2%，竣工端展现出较好的修复速度，2021年积压的房产期房交付压力将进一步释放，竣工面积增速有望维持高位。水泥：2021年前2月，水泥产量24129万吨，同比上涨61.1%，较2019年同期上升13.9%。本年原地过年的政策导致年后复工复产提前，水泥需求同期提升，另外，地产端的旺盛支撑了本年开年的水泥需求。

　　平板玻璃：2021年前2月平板玻璃产量16081万重箱，同比增加9.3%。截止2021年3月25日平均价涨至2101元/吨，较去年初上涨约30%。玻璃纤维：涨势持续超预期，我们认为玻璃纤维作为重要的工业原材料，在本轮世界主要经济体执行较为宽松的货币政策以刺激经济复苏的背景下，需求有望被拉动，价格有望被推升。在供给新增有序，行业需求不断扩张的情况下，玻纤将延续景气。消费建材：2021年前2月我国建筑材料及装潢材料销售额累计同比上升52.8%，竣工端持续回暖，叠加旧改和房屋修缮带来的新增量，装修需求的不断释放将拉动消费建材销售额增长。