机构:特斯拉越来越像苹果 比国产电车强在什么地方?(2)

  安信证券将其软件收入组成分为三块,具体而言:

  一、完全自动驾驶选装包AutopilotFSD(FullSelf-Driving)

  特斯拉著名的自动驾驶的功能,也可以说是特斯拉汽车的灵魂。消费者付费激活后,可以享受到包括自动泊车、自动辅助导航驾驶、智能召唤等在内的高级自动驾驶功能,而且后续可以通过OTA空中软件持续升级自动驾驶能力。2020年7月1号,其价格已经上涨至8000美元/套(国内64000元/套)。

  二、OTA付费升级

  特斯拉此前对于软件的OTA升级基本上是以免费的形式提供的。2019年以来,特斯拉开始积极尝试OTA付费升级。典型案例就是“AccelerationBoost”加速性能升级包。Model3车主只要付费3000美元,即可将汽车的百公里加速性能从4.6s提升到4.1s。

  三、高级车联网功能

  特斯拉从2019年Q4开始,首度开启车联网高级连接服务收费(9.9美元/月),车主支付了服务费后即可使用实时路况、卡拉OK、流媒体等高级车联网功能。

  其中,OTA付费升级以及高级车联网功能两块业务是特斯拉从2019年开始逐步发力的软件业务。现阶段,FSD是特斯拉最核心的应用软件,其软件收入也主要由FSD选装包贡献。

  机构观点

  安信证券认为,短期来看预计2025年FSD的收入将近70亿美元,占特斯拉汽车业务营收的接近9%,贡献25%的汽车业务毛利。综合前文对于汽车销量、激活率、单价三大变量的分析,安信证券对特斯拉FSD的收入进行了财务预测(详细数据参见附表2),预计2025年FSD的收入将近70亿美元,占特斯拉汽车业务营收的接近9%,贡献25%的汽车业务毛利。

  中长期来看,FSD将大概率切换成软件订阅服务的商业模式,预计2030年的订阅服务收入有望超过160亿美元/年。软件订阅服务的模式下,FSD前期消费门槛进一步降低,有利于提升消费者的购买率,并且也符合马斯克所倡导的软件持续收费的商业模式,未来FSD将大概率切换成软件订阅服务的商业模式。基于软件订阅服务模式下,安信证券预测2030年特斯拉将有超过1800万存量车主用户,其中近80%将成为FSD的订阅付费用户,FSD的订阅服务费将达到160亿美元/年。

  同时,安信证券表示特斯拉只是汽车产业智能化、网联化浪潮的开端,在5G+AI驱动下,汽车电子产业变革大浪潮的投资机会或比10年前苹果产业链更为惊人!

  来源: 同顺-深研所

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