今年五一连放5天假意味着什么?2021旅游航空酒店行业会爆发吗?(2)
四、复盘历史上典型的三个困境反转的行业股市表现:
1)政策助推反转:2020年汽车行业景气回升,结束2017-2019年的景气下行。汽车行业股价相对大盘表现自2020年三季度以来开始反弹,政策刺激下汽车销量先行回升,但市场并未给政策进行过早定价,而是在汽车销量数据持续改善,最后反映到上市公司业绩上时,市场才开始对行业基本面改善定价。业绩相对强劲的龙头汽车企业表现更佳;
2)行业供需格局改善:2015年以来白酒景气持续向上,扭转了2012年底-2014年的颓势。白酒指数相对大盘表现自2015年开始进入持续反弹周期,2016年以来,在消费升级和行业集中度提升的逻辑下,以龙头企业为代表的公司进入加速反弹阶段;
3)事件性冲击消退:2009年三聚氰胺事件影响消退后乳制品行业步入正轨。事件发生时股价即刻反应,同时传导至企业收入和盈利端,估值和盈利骤降形成戴维斯双杀。股价持续下跌约1-2个月后,随着事件性负面冲击的消退,行业指数开始触底。随后随着盈利的回升,估值和业绩共同推动股价实现困境反转。
五、最坏的阶段已经过去:疫情冲击后的航空、机场、酒店等行业如何反转?航空、机场、酒店、旅游等行业受疫情的冲击最为显著。当前这些行业最坏的阶段已经过去,行业基本面拐点取决于疫情的控制,随着疫苗的普及以及全球疫情的逐步好转,未来跨境游和国际航班的大面积恢复后,相关消费需求或迎来爆发式增长。对酒店、旅游这些高度市场化竞争的行业来说,受益于行业格局改善的龙头企业困境反转的速度更快、幅度更大。而对于航空、机场这些类寡头垄断的行业来说,更多的是以行业整体性的反转为主。
风险提示:疫情大规模再次爆发、消费复苏不及预期
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